紙品總體趨勢:紙價總體平穩(wěn)。同上周相比,雙膠紙價格本周價格不變;銅版紙價格本周微漲0.10%;灰底白板紙和白卡紙價格本周不變;11月瓦楞紙價格出現(xiàn)回調(diào),下降3.79%,箱板紙、牛皮紙等其他紙種價格保持不變。

　　原材料價格走勢:本周內(nèi),歐洲漿價（以歐元計）出現(xiàn)下降,美元漿價則上漲。本周人民幣對主要產(chǎn)漿國貨幣匯率呈現(xiàn)一定程度的升值。進口豐要木漿品牌價格（人民幣）本周微漲0.44%,月度環(huán)比上漲1.82%。因供應(yīng)偏緊,貿(mào)易商惜售等原因影Ⅱ向,作為箱板紙和新聞紙主要原料的廢紙本周繼續(xù)上漲,美廢、歐廢、日廢主要標號廢紙周漲幅分別為1.74%、1.67%和1.87%;月漲幅分別為4.92%、4.95%和6.33%。

　　產(chǎn)量數(shù)據(jù):紙品累計產(chǎn)量同比已顯著增長,紙漿累計產(chǎn)量同比下跌。09年起紙品產(chǎn)量增速先急跌后隨需求回暖而提升,前11月紙品總產(chǎn)量達8467萬Ⅱ屯,累計增速由*月的8.61%進一步提升至10.11%;紙漿前11月紙漿總產(chǎn)量為1756萬噸,同比降幅縮小至8.12%（*月為-10.34%）,表明國內(nèi)漿廠開工率正逐漸恢復(fù)。

　　紙品進口數(shù)量與金額跌幅均放緩,紙漿進口數(shù)量顯著增長,金額跌幅放緩;優(yōu)勢紙種出口量增長較快,進口量跌幅放緩。紙品前11月進口數(shù)量和金額累計降幅進一步縮小至-9.12%和-14.57%;紙漿進口數(shù)量11月累計增速已達43.49%;而金額11月跌幅已回升至-1.89%。分紙種來看,銅版紙出口量4-7月單月同比增速均超過50%,8月以來增速有所放緩,10月至16.22%;雙膠、白板紙10月出口增速分別為16.67%和67.21%。

　　行業(yè)投資邏輯、評級及股票*。明年主線為優(yōu)勢紙種產(chǎn)能擴容,即選擇新上項目為優(yōu)勢紙種且相對原有規(guī)模擴容較大的上市公司為投資標的。三季度以來的數(shù)次調(diào)價,已促使主要造紙公司三季度盈利環(huán)比增長逾60%。11月部分公司優(yōu)勢紙種如白卡再度提價,將進一步鞏固四季度的業(yè)績增長預(yù)期。但此次提價廠商一致性較弱,且下游出現(xiàn)局部抵觸,預(yù)計優(yōu)勢紙種噸紙盈利己到達階段性高位,未來將較為穩(wěn)定。維持行業(yè)“中性”評級。按明年業(yè)績估值,造紙行業(yè)重點*博匯紙業(yè)、太陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)。其它輕工我們?nèi)钥春煤吓d包裝的*成長。