本周（4月23日起）造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周上漲幅度為0.04%，落后滬深300指數(shù)（本周上漲1.80%）1.76個百分點。我們認(rèn)為，無論從基本面還是估值，造紙板塊目前均處于底部，板塊估值有望得到一定的修復(fù)，但目前基本面并不支持大級別的反彈。我們預(yù)計，需求能否回升將決定著原材料及紙品價格的走勢，亦代表著板塊在上半年是否會出現(xiàn)基本面好轉(zhuǎn)的投資機(jī)會。我們認(rèn)為，量之提升對經(jīng)銷商補(bǔ)庫的促動將大于價格上漲對其的影響。
　　
　　漿價本周分化，歐洲針葉漿上漲幅度為0.3%，而闊葉漿價格下跌0.60%。針葉漿方面，周初，Arauco發(fā)布5月報價，平于上輪700美元/噸。以目前現(xiàn)貨市場成交慘淡、價格混亂下挫且倒掛嚴(yán)重的局面，恐此報價下難有實單產(chǎn)生。闊葉漿方面，據(jù)外媒消息，F(xiàn)ibria5月報價范圍提漲30-40美元/噸，中國區(qū)報價，尚未得到國內(nèi)辦事處證實。
　　
　　本周廢紙價格回落。本周，美廢期貨市場雖部分報價略微下調(diào)，且紙廠大力還盤，然實單仍穩(wěn)定為主，僅舊報紙價格走軟。日廢市場近期成交清淡，紙廠和貿(mào)易商的交投積極性都不高。歐廢期貨下游看跌情緒加重，且部分供應(yīng)商或存出貨壓力，紙品價格因成本推動有上漲趨勢。雙膠紙方面，市場供需平穩(wěn)，4月初始廠家雖宣布漲價，但市場需求疲軟，出貨平平，加價政策的實際執(zhí)行能力有限。白卡紙方面，本周各地白卡貿(mào)易商報價總體維穩(wěn)，5月，國內(nèi)各大白卡紙廠或?qū)l(fā)起新一輪提價，太陽、森博等多數(shù)紙廠計劃漲幅200元/噸。銅版紙方面，本周貿(mào)易商出貨價格持續(xù)推進(jìn)，由于前期庫存逐漸消耗，隨著成本增加，終端價格仍穩(wěn)中可見上行。箱板紙方面，各大紙廠紛紛喊漲，但下游接受有限，多以穩(wěn)定為主，國內(nèi)整體需求仍無明顯增長。
　　
　　我們給予造紙板塊“持有”的投資評級，建議“標(biāo)配”，給予輕工板塊“增持”的投資評級，建議下調(diào)至“標(biāo)配”。選股方面，我們重點*:東港股份、永新股份、通產(chǎn)麗星、星輝車模、索菲亞。