玖龍和紙業(yè)的差距有多大

2019-01-11 09:03:41中國包裝印刷產業(yè)網(wǎng)閱讀量：2863      我要評論

導讀：　　自2017年紙價重達以來，造紙的盈利水平一直保持較高水平。根據(jù)玖龍紙業(yè)新公布的2018年財報，572.82億元人民幣營收，78.61億元人民幣的凈利潤，創(chuàng)造了其歷史好數(shù)據(jù)。

　　自2017年紙價重達以來，造紙的盈利水平一直保持較高水平。根據(jù)玖龍紙業(yè)新公布的2018年財報，572.82億元人民幣營收，78.61億元人民幣的凈利潤，創(chuàng)造了其歷史好數(shù)據(jù)。

　　然而吊詭的是，即使在這樣的財務數(shù)據(jù)俠，國內各大造紙仍難阻止股價的下行。所謂他山之石可以攻玉，橫向對比中美，借鑒美國發(fā)展經驗，或許對國內所有包裝人有啟發(fā)。

　　根據(jù)美國paper360雜志公布的新的紙業(yè)*名單，以產能計，紙業(yè)2017年總產能為2130.7萬噸(工業(yè)品包裝產能1390萬噸、纖維素纖維產能400萬噸、打印紙產能400萬噸)，排名；玖龍紙業(yè)緊隨其后，以1300萬噸產能*二位。

　　然而，在以企業(yè)營業(yè)收入為依據(jù)的排名上，玖龍紙業(yè)卻表現(xiàn)出其第二產能的實力。2017年，紙業(yè)營收為217.43億美元，穩(wěn)居，而玖龍則57.93億美元，排名造紙*14位。值得一提的是，玖龍紙業(yè)的營收排名相比2016年還上升了3位。

　　從營收能力上，中國包裝紙行業(yè)相比紙業(yè)差距甚大。

　　從另外一個角度比較，軟實力。2018年12月，實驗室發(fā)布《2018500強》榜單，紙業(yè)*370，也是包裝紙行業(yè)在品牌500強榜單中碩果僅存的入榜企業(yè)。在影響力方面，不管是玖龍也好，還是理文、山鷹的包裝，都還只是剛剛起步。

　　從更深層次挖掘中美包裝紙企業(yè)的差距。

　　截止發(fā)文當日，紙業(yè)市值175.6億美元，玖龍市值是339.35億港元(理文287.47億港元，山鷹144.4億人民幣)。

　　玖龍紙業(yè)是大的箱板原紙生產商之一，主要生產卡紙、高強瓦楞芯紙，以及涂布灰底白板紙。紙業(yè)業(yè)務包括非涂布紙、工業(yè)包裝、消費品包裝及北美分銷業(yè)務部xpedx。

　　兩相比較，紙業(yè)在領域細分和產業(yè)下游延伸更加深入。截至2017年末，公司在全美合計擁有瓦楞紙箱廠172家、紙廠(含牛皮紙)16家，并在海外設有紙箱廠41家、紙廠6家。

　　在化布局上，總部位于美國田納西州孟菲斯市，業(yè)務遍及北美、拉丁美洲、歐洲包括俄羅斯，亞洲和北非。在24個國家擁有約59,500名員工，客戶遍布世界各地。玖龍雖然加快了海外擴張的步伐，甚至已經殺到紙業(yè)老家，但主要市場仍是以國內和東南亞為主。

　　新消息是，玖龍紙業(yè)的海外擴張已經開始反哺母公司，其子公司NDPaper已經在美國市場銷售漂白牛皮箱板紙和瓦楞紙。

　　玖龍與紙業(yè)差距產生原因挖掘

　　自1970年美國開始實行排污許可證制度后，在環(huán)保趨嚴背景下，美國紙和紙板產業(yè)的日趨集中，目前造紙廠數(shù)量僅剩不到200家。而中國目前處于和美國20世紀中后期發(fā)展類似的階段，中國中小產能過多，紙種集中度差異化明顯。

　　以箱板瓦楞為例，紙業(yè)箱板瓦楞產量占全美的75%，而我國前三家箱板瓦楞紙相關產量占比僅為34%。高占率帶來的是穩(wěn)定的毛利率，同國內理文、玖龍和山鷹相比，紙業(yè)的毛利率水平維持在25%-35%，高于國內的同時也較為穩(wěn)定。

　　紙業(yè)堅持造紙包裝產業(yè)鏈一體化經營策略，截至2017年末，公司在全美合計擁有瓦楞紙箱廠172家，并在海外設有紙箱廠41家。80%的紙板在國內加工成紙箱，其余部分通過航運等方式運輸至國外銷售。而玖龍在下游延伸布局的能力則是弱項，玖龍智能包裝有限公司僅僅是銷售紙板的嘗試就受二級廠*的抵觸情緒。作為國內，玖龍影響力不可謂不大，其引發(fā)的光環(huán)效應容易觸發(fā)紙包裝業(yè)的應激心理。

　　在這樣的情況下，玖龍直接越過了往下游縱向延伸，通過配套產業(yè)鏈的一體化布局來獲得穩(wěn)定毛利率的嘗試。而是代以進行橫向整合，通過向海外擴張擴大服務范圍來進行業(yè)務拓展。

　　2017年8月，越南40萬噸包裝紙項目建成投產；

　　2018年5月，玖龍紙業(yè)(控股)有限公司子公司出資1.75億美收購了美國兩家漿紙廠，新增造紙產能近90萬噸；

　　2018年7月，在越南計劃新建120萬噸造紙項目；

　　2018年8月，在美國西弗百尼亞州并購24萬噸紙漿項目；

　　2018年10月，在美國緬因州并購/擴建16萬噸紙漿項目。

　　但是，一體化布局的缺失，也同時對玖龍生產和運輸?shù)幕季?，以及升級整體方案提供高附加值服務的造成了阻礙。而在業(yè)務布局上，與紙業(yè)為相似的山鷹紙業(yè)縱向上依靠上下游產業(yè)鏈實現(xiàn)全配套，橫向外延進行產能擴張，但囿于其相對較小的體量(2017年產量357.6萬噸)，短時間內也難以形成類似紙業(yè)的生產和運輸?shù)幕季?，壓縮物流成本。

上一篇：經信委公布新一批造紙、包裝淘汰退出名錄

下一篇：造紙賺不到錢晨鳴紙業(yè)涉足采礦

版權與免責聲明：1.凡本網(wǎng)注明“來源：包裝印刷網(wǎng)”的所有作品，均為浙江興旺寶明通網(wǎng)絡有限公司-興旺寶合法擁有版權或有權使用的作品，未經本網(wǎng)授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。已經本網(wǎng)授權使用作品的，應在授權范圍內使用，并注明“來源：包裝印刷網(wǎng)”。違反上述聲明者，本網(wǎng)將追究其相關法律責任。 2.本網(wǎng)轉載并注明自其它來源（非包裝印刷網(wǎng)）的作品，目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點或和對其真實性負責，不承擔此類作品侵權行為的直接責任及連帶責任。其他媒體、網(wǎng)站或個人從本網(wǎng)轉載時，必須保留本網(wǎng)注明的作品第一來源，并自負版權等法律責任。 3.如涉及作品內容、版權等問題，請在作品發(fā)表之日起一周內與本網(wǎng)聯(lián)系，否則視為放棄相關權利。

全部評論

昵稱驗證碼匿名