需求依然強(qiáng)勁，毛利率有所下滑。根據(jù)國家*的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，造紙及紙制品業(yè)實(shí)現(xiàn)收入9167億元，同比30.27%，累計(jì)利潤總額521億元，同比增長42.3%，毛利率為13.9%；2011年1-3月，實(shí)現(xiàn)收入2432億元，同比增長25.71%，累計(jì)利潤總額118億元，同比增長8.27%，行業(yè)平均毛利率13.49%。從動態(tài)角度看，毛利率出現(xiàn)一定的下滑，上游原材料價(jià)格走勢顯示基數(shù)效應(yīng)或?qū)⑹侵鲗?dǎo)因素，預(yù)計(jì)2011年第二季度以紙漿為主要原材料的企業(yè)毛利率同比有望小幅上行，以廢紙為原材料的企業(yè)毛利率或?qū)⒂忻黠@提高，以化工產(chǎn)品為原材料的企業(yè)或?qū)⒗^續(xù)承壓。
　　
　　林漿紙一體化是造紙板塊投資的主線。中國是一個森林資源匱乏的國家，國內(nèi)大小興安嶺全面停止主伐，福建地區(qū)停止天然林針葉林的皆伐和天然闊葉林的采伐，上俄羅斯上調(diào)了木材出口關(guān)稅，木材價(jià)格*看漲幾乎已成定局，唯有實(shí)行林漿紙一體化的企業(yè)才能受益于由紙漿價(jià)格上漲推動的紙價(jià)上漲，綜合當(dāng)前上市公司的林業(yè)資源以及估值水平，建議投資者積極布局晨鳴紙業(yè)和太陽紙業(yè)。
　　
　　廢紙價(jià)格走勢演繹箱板類紙黃金投資機(jī)會。廢紙價(jià)格在2010年演繹了較強(qiáng)的走勢，春節(jié)過后價(jià)格顯示出疲軟態(tài)勢，與市場觀點(diǎn)不同是，在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長的2011年和2012年，廢紙價(jià)格有望小幅回落，而國內(nèi)需求相對強(qiáng)勁；再細(xì)分廢紙的種類，由于廢舊箱紙板不受信息化沖擊，因此以美廢11#為主要原材料的箱板/瓦楞類上市公司將迎來黃金投資機(jī)會，個股上把握山鷹紙業(yè)和景興紙業(yè)。
　　
　　瓦楞包裝受益于市場集中度的提升。包裝印刷板塊盈利能力較強(qiáng)，然多數(shù)受經(jīng)濟(jì)服務(wù)半徑的制約，市場集中度較低，但隨著行業(yè)上市公司在資金實(shí)力的推動，積極進(jìn)行全國性布局，瓦楞包裝是有可能產(chǎn)生大公司的板塊，個股上比較*擁有大量新增產(chǎn)能，全國性布局剛剛起步，且毛利率水平較高的美盈森。
　　
　　關(guān)注林業(yè)資源的價(jià)值重估。隨著林權(quán)改革推進(jìn)，林業(yè)價(jià)值有望得以重估，*單位市值擁有林業(yè)資源多的永安林業(yè)。